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　　來源：期貨日報　

　　盡管上周美國宣布禁止與俄羅斯簽訂新的石油合同，英國宣布將在年底前逐步停止從俄羅斯進口石油，盡管許多西方公司已自愿停止從俄羅斯購買石油和石油產品，但能源貿易巨頭并沒有停止交易俄羅斯石油、天然氣．．．．．．

　　新聞調查機構SourceMaterial對航運數據的分析顯示，大宗商品貿易商仍在繼續交易俄羅斯的石油、天然氣和燃料。國際能源貿易巨頭托克（Trafigura）、維多（Vitol）和嘉能可（Glencore）上周都已將石油產品裝載到俄羅斯港口的油輪上，沒有跡象表明這三家貿易商違反了制裁。

　　殼牌和英國石油公司等石油巨頭已停止在現貨市場上購買俄羅斯石油，但根據現有合同，預計它們將在未來幾周或幾個月內繼續從俄羅斯購買能源。

　　俄烏沖突究竟對原油市場供應端影響幾何？

　　國投安信期貨分析師李云旭向期貨日報記者表示，目前來看俄烏沖突對供應端的沖擊有四個特點：

　　第一，現有歐美等國制裁政策對俄羅斯原油出口并未形成規模化限制，甚至可以認為影響較小。

　　第二，影響供應最極端的假設在于參照此前美國對伊朗制裁方案，除了全面限制美元結算外，還進一步對貿易對手方及運輸參與方進行多維度連帶制裁以實現石油零出口，在此情況下全球石油供應面臨700萬桶/日的缺口。

　　第三，從現貨市場的表現來看，2月俄羅斯原油出口并未呈現明顯影響，貿易商及船東對涉及俄羅斯油品船貨的新交易已非常謹慎。若該情況持續，預計3月俄羅斯出口量或降200萬桶/日以上。

　　第四，對期貨市場來說，雖價格離歷史高點仍有差距，但月差結構已非常極端，反映了當下基準油市場的緊缺，價格隨地緣局勢緊張程度變化大幅波動也體現了市場對供應沖擊進一步升級的擔憂。

　　“綜上所述，目前仍處地緣預期主導的極端波動行情之中，若俄羅斯供應受阻持續，短期內主要寄希望于歐佩克+主動減產國加速增產，預計為200萬桶/日，中期伊朗產量釋放后可進一步彌補約150萬桶/日，俄羅斯出口受阻量以及相關國家的增產時間是決定后期行情波動節奏的關鍵。按俄羅斯300萬桶/日的油品出口持續受阻的假設進行分析，伊朗產量釋放及歐佩克主動減產國加快增產將逐步彌補缺口，但時間差造成當前供需矛盾較為極端，價格強勢難改。而若俄出口進一步受阻，則極端行情可能繼續演繹，原油供應格局面臨重構。反之，若俄羅斯原油海運出口正常化，油價大幅下跌在所難免，且下半年供應過剩程度可能大于沖突之前。”李云旭說。

　　李云旭提醒普通投資者，目前在俄烏沖突邊際緩和但原油供應擔憂難以消退，原油價格或持續高位寬幅振蕩，高波動下更需合理評估風險承受能力，持有頭寸中盡量避免過大的單邊敞口，做好倉位控制。